酒业纯利润持续增长前五家白酒企业没有增长的拐点

金诺信数据科技 阅读:98863 2020-12-31 09:02:19

在56个大行业,酿酒指数今年上升近90%,排名前三,在大消费板块中排名第一。与酿酒板块强劲上升,业绩同步上升吗?本文恢复2016年以来酿酒行业纯利润、营业收入、流通市场价格、股价收益率等指标,分析当前白酒板块的总体水平。

酒业纯利润持续增长前五家白酒企业没有增长的拐点

最后发售的酿酒股是2016年5月的ST威龙,至今为止a股有36家酿酒企业。根据最近5年的数据,从2016年到2019年酿酒板块的营业收入分别为1900。52亿元,2285元。07亿元,2722。47亿元和3080元。53亿元,呈逐年增长态势,营业收入增长率在10%以上。

从纯利润来看,从2016年到2019年,纯利润分别为392。76亿元,558元。69亿元,731元。77亿元和867元。34亿元。净利润增长率比收入增长率相当大,特别是2017年比上年增长42%。随着酿酒板块整体纯利润基数的增加,纯利润增长率相对缓慢,但酿酒板块近年来纯利润保持100亿元的增长速度,比很多板块强,宏观经济周期的影响小。

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从2020年第三季度报告的数据来看,36家企业的纯利润比去年同期增加,其他22家纯利润下降。纯利润下降的酒企业很多,辩证分析得出了护城河高头白酒企业按纯利润高低排名,前5名茅台(600519)、五谷液(000858)、洋河、泸州老藏(000568、股票)和汾酒业绩比2019年同期美丽,头白酒企业受疫情影响小。业界第6位的古井贡酒(000596,股票吧)上个月的纯利润下降了11。71%,实现净值15。38亿元;此外,净利润大幅下降的白酒企业大多以中低端白酒为主,净利润水平相对较低。

酿酒企业的收入和纯利润预计今年创新高,但增长率继续下降

今年酿酒行业行业的业绩和2016年以来的行业增长趋势。今年前三季度,酿酒企业实现营业收入2421。18亿元,去年同期2365。24亿元,实现净利润741。50亿元,同期683。89亿元,收入和纯利润分别比上年增加2。37%和8%。42%。再次得出结论:头部白酒企业业绩坚定,行业集中度提高,业绩下降的白酒企业家数量多,但最终纯利润正在增加。

今年第四季度,白酒企业有望迎来相当大的销售额,2020年36家白酒企业的纯利润总额超过2019年,刷新了过去最高纪录。但是,受疫情的影响,纯利润增长率比2019年弱是一个大概率事件,预计全年行业纯利润增长率为8。从42%到18%。53%之间,营业收入增长率为2。从37%到13%。15%之间。

2017年以来,酿酒的36家企业净利润增长率和收益增长率逐年下降。纯利润增长率从2017年的42年开始。25%下降到2020年第三季度报告的8%。42%,收入增长率为20%。23%下降到2%。37%。即使不是疫情的影响,增长率也会下降,疫情会加速这次的下降。这个最主要的因素就是行业利润基数增大,持续高增长率变得无力。收入和纯利润增长率下降到0以下,可能性低,两个增长率将来在大幅度或5%到20%之间运行。

同时,从2020年白酒企业纯利润增长率来看,头部企业受疫情影响较小,底部企业成为纯利润下降的重大灾区,未来行业集中度不断提高,尾部企业纯利润增长率继续低于行业平均值。

大盘向好时酿酒板块整体评价上升50%以上

目前整个酿酒板块的评价水平如何?首先从2016年到2019年的整体评价水平进行分析,其中选择的评价指标是36家酿酒企业对应的所有总市场价格与总净利润的比率(板块股价收益率),该股价收益率的4个时间断点是2016年以来的每年纯利润和年末收益价格计算的市场价格。

2016年至2019年的最后一个交易日,酿酒板块的股价收益率分别为27。23、33。56、19。97和32。78、目前酿酒企业741。5亿元(三季报)纯利润和板块5。17兆元的总市场价格估算,动态股价收益率达到69。68。的双曲馀弦值。根据该股价收益率数据的分析,自2016年以来,酿酒板块的股价收益率水平被高估。特别是2019年底上证综合指数的股价收益率为13。13、现在是15。71、酿酒板股价收益率的增加幅度(从32开始)。从78到69。68)明显高于同期大盘子。

接近2020年的交易结束,假设酿酒板块的市场价格不变,2020年酿酒行业的纯利润增长率或8。从42%到18%。在53%之间,取最小、平均和最大值进行板块股价收益率估计的情况下,对应的股价收益率分别为54。95,52。50和50。26、与2019年的32相比。从78倍的股价收益率来看,PE增加了53倍。从33%到67%。63%之间。

结合上篇酿酒板块研究报告,从板块股价收益率来看,酿酒指数接近60,创下2009年以来的最高记录。与2005年至2007年酿酒板块的变态股价收益率无法比较,当时最高达到150倍左右,是因为史诗级牛市泡沫过大,2008年证据指数迎来了60%以上的幅度调整。现在酿酒板的股价收益率确实很高,酿酒板的股价收益率在20~35之间或常态化的评价区间,现在可以说已经超过了50%。

5股股价收益率在40以下的啤酒股占3席

迄今为止,5家酿酒企业的股价收益率在40以下,分别为青岛啤酒、口子藏(603589、株吧)、洋河株式会社(002304、株吧)、珠江啤酒(002461、株式会社)和燕京啤酒(000729、株式会社)。其中,啤酒股占三席,啤酒股整体评价水平低于白酒股,投资者认为白酒股的成长性比啤酒股好,从纯利润增长率、收益增长率等多个角度来看,白酒股确实比啤酒股强。但是,现在白酒股的评价水平比50%高,在历史评价水平上位,啤酒股的评价泡沫比较低。

文章来源:和名家

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